La desaceleración de la economía chilena ya estaría reflejándose desde este cuarto trimestre

Un menor dinamismo económico anticipa el mercado de aquí a los siguientes meses en las mediciones anualizadas. Eso, de todos modos, en el entendido de que 2021 terminará con una expansión del Producto Interno Bruto (PIB) en torno al 12%, dejando al país como uno de los que más fuerte rebotó tras la recesión que ocasionó la pandemia en 2020.

Ad portas de conocerse este viernes los primeros indicadores de actividad del Instituto Nacional de Estadísticas (INE) que darán indicios de cómo vendrá la marcha de la actividad de noviembre, las apuestas del mercado dan cuenta de registros por debajo de lo que fue octubre.

Con proyecciones de un incremento del Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) entre el 12,6% y 14% en doce meses, ya se distancian de lo que han sido los meses previos en a lo menos un punto en el cuadro de los optimistas como Claudia Sotz, economista jefe de Tanner Investments, que tiene la estimación más alta.

Así, el cuarto trimestre se encamina a cerrar con un crecimiento anual que van desde el 11,5% al 14%, distanciándose de lo que fueron el segundo y tercer cuarto (18,1% y 17,2%, respectivamente).

“En el cuarto trimestre ya vemos en primer lugar el efecto de alta base comparación con respecto al 2020. Y por otro lado, si bien el sector comercio continúa con variaciones positivas, ya son con menos impulso”, señala Sotz.

Por el lado del gasto, la economista de EuroAmerica, Martina Ogaz, explica que el consumo continúo siendo relevante, mientras que “en menor medida” también hubo un empuje de la inversión “ante un reactivación de proyectos esta última parte del año”.

La actividad pasará a crecer de dos dígitos a uno

Con este cuadro, para el inicio de 2022 se vislumbra un ajuste hacia el encuadre de las estimaciones que asumen un PIB para el próximo año con un crecimiento que pasará del 12% a un rango entre el 1,5% 2,5% (según el IPoM del Banco Central).

Si bien, según el economista jefe de STF Capital, Sergio Godoy,  “algo de inercia” del impulso que ha dado el consumo privado en la última parte del año continuaría detrás de la actividad en el primer trimestre del próximo, este “va a reducir fuertemente su velocidad de crecimiento en el segundo semestre del 2022”. De hecho, anticipa que el PIB aumentará 1,9%, por un “ralentizado consumo privado creciendo menos de 1% y la inversión cayendo más de 4%”.

“Muy probablemente, este mayor impulso de la actividad económica se traspase a los primeros meses del próximo año, donde proyectamos Imacec de 11%, 9,5% y 8% para enero, febrero y marzo, respectivamente”, comenta Ogaz.

En línea con este análisis, el gerente de Estudios de la consultora Gemines, Alejandro Fernández, detalla que para el primer cuarto de 2022 tiene una estimación de crecimiento de 7,9% “afectada en parte por la base de comparación y la reducción en la liquidez disponible”.

Esto desde la perspectiva mensual implicaría que en los primeros meses del año se sienta el “freno en la velocidad” con “nulo o negativo avance del Imacec con respecto a los meses previos en términos desestacionalizados”, asevera el economista de Bci Estudios, Juan Ángel Santana.